本次协议签定后，公司有望获取本溪新城区域近150万平土地权益开发面积。健康城项目坐落沈阳与本溪之间的沈溪新城，归于沈本一体化经济圈之内。项目估计总出资12亿，折合均匀土地收拾本钱在375元每平米左右。现在邻近区域住所土地价格在700元到2000元每平米不等，商业土地价格在2600元每平米以上。咱们估计该项目未来仍旧具有较好盈余才能。更为重要的是，公司在实体商场下滑时介入一级商场开发，既有利于下降未来拆迁本钱和难度，又为今后介入土地二级开发打下良好基础。现在公司以沈阳为中心，接连在盘锦、本溪强势扩张。除本来的河北、江苏商场外，“大沈阳”区域成为公司新战略重心。

　　截止3季报期末，公司资产负债率为76.95%，有息负债率为43.32%，低于中报和去年同期；预收账款为91.88亿元，占负债总额的43.7%。在负债结构上，短期告贷和一年内到期的非活动负债为36.47亿元，占负债总额的18.57%，短期偿债压力不大，且好于商场预期。咱们估计公司2011、2012年每股收益分别是0.81和1.16元，对应RNAV在10.81元左右。到12月16日，公司收盘于8.08元，对应2011年PE为9.98倍，2012年PE为6.97倍。给予公司2011年12倍安全市盈率，目标价为9.72元，保持对公司的“买入”评级。

　　主要内容:1.正式参加本溪新城一级开发：本次结构协议签定后，公司全资子公司本溪荣盛将按50%权益与本溪开发区管委会部属辽宁药都出资（集团）公司建立合资公司，担任本溪健康城项目开发作业。健康城项目坐落沈溪新城，总可用土地面积约4500亩。经土地收拾后，其间张其寨乡大翻身村区域可建造用地约3000亩，沈溪新城紧邻未来市政府核心区北侧沈丹高速公路以西区域可建造用地约1500亩，合计收拾后可开发建造净用地不低于300万平方米（4500亩）。

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