各位好，此时此刻，我身处北京门头沟，人坐在车里，车停在桥上，考虑着近期「抄底」的操作，想到什么就把它写下来，不知不觉写了两万字，有些跟抄底直接相关，比方择时、出资等，有些看似彻底不相关，比方我了解这个国际存在和工作的国际观：

　　这些考虑方法，从前辅导我创业和出资，对了解抄底这件事儿也必不行少，「抄底」的论题仅仅引子，我想若能够，把更多考虑同时共享出来！

　　掐指算来，我入道出资整三年，这三年也正好阅历了一个完好的商场周期，我的账户净值更是阅历了从1到8，又从8回到了2。

　　至此，我不算太长的人生，已完好阅历了三次财富大回撤，一次九位数，两次八位数，这三年的出资便是其一。

　　第三个问题是最难的，由于最困难的工作，不是面临问题，而是压根不知道问题是什么，相当于问了自己一个不知道是什么问题的问题。

　　我对这个问题最有决心，长时间重视我的球友也会比较清楚，这三年，我以为做对的最重要的一件工作，便是建立了自己的生长股价值出资逻辑：我称之为「根本盘价值三要素」和「根本盘价值三级跳」，根本盘看似是中心事务，实则是价值载体，其间根本盘价值三要素：中心财物、中心才干和护城河，解说了价值是什么？根本盘价值三级跳：价值打造、价值开释和价值搬迁，解说了商业价值怎么完成可继续的生长。

　　在这儿，关于价值出资者常说的「企业未来现金流折现」，稍作打开和着重，能够协助咱们更好了解价值出资自身！

　　1） 用未来现金流折现做价值的评价，没有错，但也要清楚的知道，未来现金流是商业价值生长的成果和体现，而非价值的实质驱动力，就像羊了高烧40度并不是病的实质，仅仅身体对立病毒的成果和体现。

　　2） 价值的实质定性，浅显来说，是企业可继续增长的挣钱才干，具有了可继续增长的挣钱才干这个因，自然会收成未来更多现金流的果。

　　3） 所以价值出资逻辑的最大出题，便是要找到企业怎么具有可继续增长的挣钱才干的通用逻辑。

　　4） 我的「根本盘价值三要素」和「根本盘价值三级跳」，便是测验答复这个问题，既能够解说传统企业，比方茅台的价值逻辑，又能够解说互联网企业的价值逻辑，这也是为什么我偏心互联网科技股，为什么对web3也充溢等待，由于他们在价值开释、特别是价值搬迁上，自带增量闭环特点。

　　5） 有了这个底层逻辑，咱们反而能更好了解未来现金流折现，特别是知道其局限性，未来现金流折现仅能定量预算价值开释的部分，并不能预算价值搬迁带来的更大潜在价值，这也是为什么评价贵州茅台或许更准，由于茅台的价值根本来自于继续的价值开释，却很难猜测科技股更长周期的未来，由于科技股的最大价值潜力来自于价值搬迁，这部分太难预判，往往只知其会有，但不知其为何。

　　6） 不了解价值底层逻辑，仅仅耍弄数字，看似玄乎，实则低效，巴菲特是出资大师，更是商业大师，未来现金流折现、边沿本钱等，仅仅一个量化的东西，所以牢记，价值出资的中心才干，不是耍弄数字，而是了解商业，洞悉价值生长逻辑！

　　我十几年的创业阅历也验证了这一点，创业最低谷时，曾躲在北京通州大运河桥下静静流泪，创业高光时，也曾在某个资本商场敲过钟，终究我反思下来，一路的成与败，都在此价值逻辑之中。前史专栏已有论说，今日不在这儿做过多打开。

　　尽管杠杆率最高也未曾超越30%，并且在熊市前期卸了杠杆，乃至从成果上看，我仍是杠杆的收益者，但我对自己此行为的定性仍然是丧命的过错。

　　假如我带着杠杆扛到商场最底部，即使不被爆仓，我的心态大概率也会崩掉，更不会有今日如此沉着的抄底。并且我亲眼看到了不止一个球友，投中概的同路者，是怎么爆仓归零的。

　　所以，我给自己定下了准则底线，绝不再碰杠杆，不只不碰杠杆，还要永久保存现金仓位，这与后边首要共享的抄底买卖战略有关，更精确的说是服务出资战略，后边再胪陈。

　　前两年，我坚持的价值出资理念是：商场是不行猜测的，特别是大底和大顶，所以坚持用我上面的根本盘价值逻辑，重择股、轻择时，只需根本盘价值逻辑在，便长时间持有不卖出！

　　这次阅历了财富的大回撤，所以在很长的时间里，我都直觉的以为，假如有下次，我一定要高位套现，把大部分的赢利留在口袋里。

　　我以为这是术层面的一个战略，直到最近几个月，我才对这个问题，有了不同的了解：

　　1） 择时买卖，包含抄底买入和高位卖出，不再是两件独立的买卖行为，而是一体双面，两个行为的组合，才干完成出资背面更高的战略目标，中篇再述。

　　2） 所以有推论，我之前考虑的高位减仓的择时卖出，榜首战略目标，也不再是保存赢利，而是有更高的出资战略寻求。

　　3）同理推论，抄底，这个榜首流的择时买入，其最大的含义也不在于安全边沿，也有更高的出资战略寻求。

　　1） 我仍然以为，价值出资，择股是榜首重要的，没有根本盘价值逻辑的刚强支撑，其他一切的出资行为，都将失掉含义，乃至面临价值消灭！

　　2） 我仍然以为，商场是不行猜测的，特别是大底和大顶，虽有择时战略，但不存在肯定含义的抄底和逃顶，寻求肯定含义的抄底和逃顶，会堕入别的一个价值圈套，后篇再论。

　　到这儿，抄底的出题就变成了，怎么在商场不行猜测的条件下，完成最大功率的抄底？

　　这就需求用到文章最前面的一个了解国际的方法：国际一切的工作皆体现为根本模式的组合演化。

　　详细到抄底战略上，便是「轻猜测，重应对」，即商场不行猜测，但可应对。应对的条件是要对商场根本模式做全分类，面临商场这个不行猜测的对手，我「只接招、不出招」。对手出的一切招式，假如我都有相对优势的应对战略，便能够终究打败对手，完成抄底。

　　这儿，又产生了两个新的出题，一是怎么给商场做根本模式的界说和分类，这个要到下篇再讲。

　　二是优势战略的战略是什么？答案便是经过每次战略之术，继续堆集战略优势，也便是看似一个术层面的战略，实则他的暗线是要进步更高存在的战略优势，即抄底战术服务于出资战略。

　　留意，我这儿讲的是出资，而非价值出资，出资的维度是高于价值出资的，这是中篇理论篇的要点。

　　在这儿能够先把关于出资的几个中心问题，经过了解国际的方法列出来，感兴趣的也能够自行考虑：

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