职业密布发声，从表态内容上看，方针基调较上半年已显着软化。咱们以为，在“房住不炒”的大布景下，未来职业方针将阶段性边沿宽松，后续或将呈现“当地救市”、“放松”等调整。一起，因为阅历了两年的缩短周期，库存水平处于前史低位，房企对方针边沿改变的敏感度极高，“洪流漫灌”式的方针放松大概率将不会呈现。当时板块面对着盈余、信誉、方针的“三重修正”，咱们坚持对职业的“超配”评级，主张出资者在当时时点活跃买入地产股，引荐资源禀赋好，财务状况佳的龙头房企

　　9 月24 日，公民银行方针委员会举办2021 年第三季度例会，提出保护房地产商场的健康发展，保护住宅顾客的合法权益。

　　9 月29 日，公民、银保监会联合举办房地产金融作业座谈会，辅导首要精确掌握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房地产信贷平稳有序投进，保护房地产商场平稳健康发展。

　　10 月21 日，国新办举办新闻发布会，强调了曩昔保证好刚需集体信贷需求的作业，并提出辅导银行保险机构精确掌握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房地产金融监管方针的连续性、稳定性，促进房地产商场平稳健康发展。依照商场化、法治化准则，合作相关部分和当地政府一起保护房地产商场的平稳健康发展，保护住宅顾客的合法权益。

　　从监管层的表态内容上看，方针基调现已软化，未来职业方针将阶段性边沿宽松，后续或将呈现“当地救市”、“信贷放松”等调整。事实上，自8 月以来，张家口、桂林、岳阳、菏泽、昆明、沈阳、江阴、株洲、唐山等城市均发布了“限跌令”；10 月10 日，哈尔滨出台“救市方针”，供应和需求两头均有所放松。

　　在阅历了2016 年至2018 年的高景气周期后，2018 年开端，样本房企扩张节奏显着变慢，至2020 年乃至呈现了近十年来的第一次缩短，同期，非标融资运用份额也有所下降。而在阅历了两年的缩短周期之后，房企的肯定库存水平处于前史低位且仍在下降，库存去化周期0.58 年，处于前史最低水平。咱们以为，较低的库存水平使得房企对方针边沿改变的敏感度极高，尽管未来职业方针将阶段性边沿宽松，但“洪流漫灌”式的方针放松大概率将不会呈现。

　　出资主张：“三重修正”正在被验证，四季度地产板块行情值得等待当时地产板块面对“三重修正”：1、土拍新政叠加景气下行，拿地利润率有望边沿改进，远期利润表将得到修正；2、2016年至2018 年景气高点堆集下来的信誉风险，当时已挨近露出期结尾，职业信誉边沿修正；3、出售下行压力添加，方针将稳中趋暖，受上半年方针限制的职业估值有望修正。现在，方针端的修正正在被验证，四季度地产板块行情值得等待，咱们坚持对职业的“超配”评级，主张出资者在当时时点活跃买入地产股，引荐资源禀赋好，财务状况佳的龙头房企、、、、。